大师谈股(106.1)---- 马克·莫比尔斯谈股市波动及其应对策略

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马克·莫比尔斯(Mark Mobius)，纵横新兴市场数十年，掌管着坦普顿4只新兴市场基金的基金经理。2006年，作为一名富有冒险精神的基金经理，他与巴菲特、彼得·林奇等并列为《纽约时报》“全球十大基金经理”，人称“新兴市场教父”。

马克·莫比尔斯认为，高波动性是新兴市场共同的特征。“俄罗斯股市能在一年内飙升200%，也能在一周内迅速下跌40%；在土耳其，一个月内高达50%的波动并不稀罕。”

成熟市场的股市也有高波动性。莫比尔斯举例说，他的一位朋友在100美元买入一只金融股，而在一年不到的时间，这家公司面临被收购，对方提出的收购价每股仅2美元。“你觉得这发生在成熟市场还是新兴市场？”莫比尔斯问道。而事实上，这就是最近发生在美国贝尔斯登的事情。“但正是由于这种波动，如果能得到恰当管理，从长远看，就能产生远远大于平均值的超额收益。”

应对策略呢？

在过去20年中，莫比尔斯经历了国际股市的八次熊市，他得出的一个经验是，市场就是在非理性的恐惧和同样缺乏理性的繁荣中周而复始，并且，几乎每一次熊市持续的时间都比牛市短，熊市的下跌也远远不及牛市的上涨幅度。因此，莫比尔斯坚持长期投资理念，他选择公司至少是以5年为期。

“而有时候，为了打败指数，你不得不在一段时间内承受比指数还差的表现，”这是莫比尔斯在数十年投资生涯中的深刻体会，他的一个方法是，买入股价正在下跌而不是攀升的股票。选择正处于上升阶段的股票，这在牛市中是上策，但在熊市无异于自戕。

在印尼投资时，股价一落千丈，投资者坐不住了，要求“停止买入，赶紧抛掉。”就连股东也开始施加压力，让他们停止买进。而莫比尔斯一边抑制着愤怒，一边不停地告诉他们，“目前赚钱的唯一途径是买入。”

莫比尔斯认为，市场的涨跌就像海洋的潮汐一样是一种波浪现象，每一次萧条都孕育着繁荣的种子。“当经纪人等各个渠道疯狂向你推荐股票时，就要保持万分警惕，而市场所有人都在高喊血溅街头时，就出现了入场时机。”

对于目前中国A股的下跌，他说：“中国A股下跌预示着中国经济将来可能放缓，同时也有市场本身的原因。目前的下跌正是在向理性回归，这又给投资者带来便宜买入股票的机会。”